Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в Сербии в этом году резко сократились, и вину за это сложно возложить лишь на один фактор. Аналогичная ситуация наблюдается и в странах региона, что позволяет сделать вывод о значительном влиянии внешних факторов. Внутренняя политическая нестабильность также усиливает осторожность инвесторов.

По последним данным Национального банка Сербии (НБС), за первые восемь месяцев 2025 года приток ПИИ составил чуть более 2,1 млрд евро. Однако за тот же период прошлого года инвестиции достигали 3,6 млрд евро, что означает падение на 42%. Кроме того, увеличивается и отток капитала из Сербии: за указанный период он почти удвоился. В 2024 году за восемь месяцев из страны ушло 362 млн евро, а в этом году — уже 648 млн. Таким образом, чистый приток ПИИ значительно снижается и на данный момент составляет менее 1,5 млрд евро.

Эксперты и власти объясняют такое положение дел протестами и блокадами, которые продолжаются почти год в различных формах. Однако проблема падения ПИИ затрагивает не только Сербию, но и соседние страны — Болгарию, Румынию и Хорватию (все они члены ЕС). Экономист Драгован Миличевич отмечает, что в 2024 году Болгария зафиксировала чистые ПИИ в размере 2,8 млрд евро, но в этом году их объем резко упал: в первом квартале — 1,3 млрд, а во втором — уже отток в 380 млн. В Румынии приток за восемь месяцев 2024 года составил 3,2 млрд евро, а в 2025-м — всего 1,5 млрд (падение более чем на 50%). В Хорватии в прошлом году уровень ПИИ достигал 4,2 млрд евро, а в этом году за полгода — лишь 1 млрд.

Профессор Белградского университета Милорад Филипович объясняет, что спад ПИИ носит циклический характер и связан как с глобальными, так и с локальными факторами:

• Объективные причины: кризис мировой (особенно европейской) экономики, снижение темпов роста в ключевых странах, переориентация капитала на внеевропейские рынки из-за изменения производственных издержек.

• Субъективные причины: «насыщение» сербской экономики иностранными инвестициями, недостаточные инфраструктурные и институциональные возможности для их эффективного использования, внутренняя политическая нестабильность, отпугивающая инвесторов.

Филипович также указывает на резкий рост затрат на рабочую силу в Сербии (минимальная зарплата превысила 600–700 евро при неизменной производительности), что делает страну менее привлекательной для инвесторов. По его словам, последствия сокращения ПИИ могут быть серьезными: ослабление курса динара, снижение экспорта, рост дефицита торгового баланса и инфляции.

Экономист Велько Мийушкович добавляет, что глобальные факторы (рост ставок, инфляция, замедление экономики) и геополитические риски вынуждают инвесторов переносить проекты в более стабильные регионы. Внутренние проблемы Сербии — политическая неопределенность, протесты и слабая правовая защита — усугубляют ситуацию. Если тенденция сохранится, это может замедлить экономический рост, сократить создание новых рабочих мест (особенно в промышленности и логистике) и ограничить передачу современных технологий. В долгосрочной перспективе страна рискует столкнуться с уменьшением экспортного потенциала и давлением на госбюджет.

Ключевые выводы:

• Европа переживает последствия энергетического кризиса, что влияет на инвестиционную привлекательность всего региона.
• Сербия теряет конкурентоспособность из-за роста издержек и внутренней нестабильности.

• Инвесторы ищут более предсказуемые рынки, откладывая или перенаправляя капитал.
• Ситуация требует срочных мер по стабилизации экономики и улучшению инвестиционного климата.